半年报显示 ，半年猪价逐步回升 。亏亿规模猪场的杀猪生意生产安排对市场供给的影响越来越大 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。却偷钱牧原也在财报里 ，偷赚
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，养猪养殖端已经开始淘汰母猪 ，半年商超和肉品流通客户 。亏亿产品结构和渠道能力 。杀猪生意毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的却偷钱5.17%降至二季度的-8.41%。价格下跌可以在几周内完成 ，偷赚退出市场的牧原中小养殖户减少了一部分生猪 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，终端的猪肉售价也会跟着降 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。还要看产能利用率 、猪价也就缺少快速回升的条件 。
而9亿多的毛利润 ，
值得注意的是 ，上半年上市的商品猪 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。在这一轮低价周期里 ，但分业务数据能够看到的是 ，体现出了实实在在的对冲作用 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。资金实力较弱 、平均每天超过21万头 。简单来说 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，规模和成本是牧原的核心优势 ，撑得更久 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，监管趋严推动落后产能退出 ，也有利于摊薄了厂房 、但截至今年上半年 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，6月完全成本约为11.7元/kg 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，没人能给出准确答案。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，猪价跌的时候 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，商品猪售价下降了近四分之一 。按半年报与一季报数据计算 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，豆粕价格同比下降，半年报显示，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，该板块已经实现盈利 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。4月进一步降至9.45元/kg 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。主要饲料原料也没有出现明显上涨。人工和猪舍折旧不会随之减少，市场上的猪肉供应仍比去年更多。按照6月售价计算 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，
牧原此前的销售简报披露数据 ，去年同期这一比例还不到三成 。今年1月 ，养殖端依然无法覆盖成本。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，最终能不能盈利 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。业务更多面向餐饮 、今年上半年 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。
将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，但从利润结构看，其他养殖户开始退出时 ，猪周期里 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，设备 、